當市場在熱議海底撈創始人張勇竟然為新加坡首富之時，說明形成了一个微妙中國的餐飲企業已經進入到一個新階段。

時至今日，中國作為全球第二▆大經濟體，經濟形態和結構已經發生巨大的變化，最近30年↑人均收入的不斷增長，人才缓缓們對餐飲的定位正在從中華人民共和國成立之初的“解決溫飽”逐步轉向“適度享受” 。

2018年我國餐飲產業規模比1978年增長780倍，復合增長率達到◥18.1%，已成為僅次於美國的世界第二大餐飲市場。前不久，世界中餐業聯合會發布的《餐飲產業藍皮書：中國餐飲產業發展報告♂(2019)》研究表明，中國有望在2023年成為全球第一大餐飲市場。

最近10年，作為承載十幾億人口餐飲需求的傳統行業，餐飲的整個》產業升級隨著飲食消費觀念的變化而加快，如新零售，消費升級、食品安全、消費金融、活躍的投融資，這一時期最大※的特點莫過於資本介入為整個宿命餐飲行業的資本化、規模化帶來了新的機會。

10月17日，在香港上市的中國餐飲企業龍頭海底撈(06862.hk)創出歷史新高38.1港元，市值首次突破2000億港元，對海底撈和中國餐飲行業而→言，可謂是一個新的歷史紀錄。

然而，仔細觀察之下，卻發現一2449個尷尬的事實：偌大的中國餐飲行業，真正登陸資本市場的企業卻寥寥無幾，真正能借助資本市場做大ζ做強，能與國際餐飲巨頭一較高低的集團更是屈指可數。相較而言，美國餐飲巨頭市值最高的是星巴】克，截至11月1日，星巴克市值已經超過1000億美元，海底撈與其的差距可見一斑。

實際上，中國餐飲不缺好的市場，只缺好的故事。

上市的那些餐飲企業

1980年代初期，第一家個∑體餐館在北京的出現，宣告中國餐飲市場化時代的到來，但是，直到1997年餐飲企業才涉獵資本市場。

作為全國第一家餐飲上市公司恼怒娇羞，西安飲食(000721.sz)脫胎於西安國有飲食公司，於1997年4月30日在深交所上市，以餐飲服務、酒店賓館、食品加工、旅遊休閑四大產業為支柱。

西安飲食不是一般的餐飲企業，它最高峰擁有15家分公司、9家子公司，近70家經營網點，所屬西安飯莊、老孫家、白雲章、德發長、同盛祥、西安烤鴨▂店、東亞飯店、春發生、桃李村、五一飯店、聚豐園等11家特色品牌名店均為由國家商務部認定的“中華老々字號”。其中，同盛祥牛这些羊肉泡饃制作技藝被列入國家級非物質文化遺產名錄，西安飯莊、老孫家、德發長、春發生、同盛祥5家單位的烹飪制作技藝被列入陜西省非物質文化遺產名錄。

擁有如此深厚的有形無形資產，不僅在西「安，西安飲食在全國也稱得上餐飲大家。但是，這實際上☉也從側面反映出當年餐飲企業上背影市門檻並不低。

如今，20年過去，據不本来还会担心这么个丧尸王远远地遁走了完全統計，在國內主板上市的餐飲企業僅有11家，新三板上市18家，加上在境外上市的14家餐企，總數不超過50家。

從資產規模▆上，最大的海底撈市值剛突破2000億元，但是到第二梯隊馬上就落到100億―300億元區間，且只有廣州酒家、錦江股份、絕味鴨脖等數家，其余的上市餐企規模都在數十億元甚至數億↓元之間。

另外，截至2019年10月10日，在國內近3700家上市公司中，嚴格意義上ㄨ的A股餐企數量然后淫笑着凑了上去占比只有0.007%，幾乎可以忽略不計。對於容納數千萬從業人員、數百萬家餐︼企、年營業額超過4萬億元的中國餐飲行業而言，上市公』司的數量和規模的確不成比例。

如果再與國際市場對比，作為全球第一大餐飲市場，美國共有50家餐飲上市企而他業。按照品類來劃分，咖啡、茶飲2家，面包、甜品2家，西式正餐14家，西餐有32家。整個市值當中，咖啡、茶飲的平均市值√最高，達到2797.6億元人民幣。

在歐洲，餐飲▓上市企業總共有26家，但是5000萬人口的英國就占了18家上市企業。從品類上看，東南亞菜1家，咖啡茶飲1家，西式快餐7家。市盈率的倍數比較低，最高只有25.4倍，市值最高是176億元，最低只有5.3億元。

回到與我們情悠然道況相似的亞洲，目前日本★有97家上市餐飲企業。按品類劃分，面包甜品2家，西式快餐6家，西式正餐11家，日料72家。整個餐飲行業，日本餐企的市盈率是比較高的。

如果按无奈之处了照美國的人口總量計算，中︾國應該有240家餐飲上市公司；按照日本的人口總量計算，中國應該有1000家餐企上市。

此外，從飲食習慣來看，亞洲國家的菜系品類比較豐富，餐飲在國民生活中的地位和重要性也遠比西方國家高，因此，中國餐飲ζ　行業的發展規模，還存在合理的發展空間。

在對比上市餐飲企業的品類是之後可以發現，當下的國際餐飲巨頭要不屬不是他不敢向别人诉说而是根本不知道该如何诉说於連鎖化大規模的輕餐飲，如肯德基、星巴克，市值都在⊙千億美元以上；要不屬於食材供應鏈，面向餐飲□企業的供應商，如聯合利華、Sysco，營業額都是數百億美元。

顯然，與國際市場來對比，就會發現中國餐飲企業上市和資本運作的空間仍存，尤其是←頭部企業。

為何中國餐企上市那麽難∩？

回到開頭，我們來關註一下，為何中國餐企上市晚、上市難、難做大。

一直以來，餐飲企業都以中小型規模為主，且民企居多，發展基本都靠自身原始積累，速度可想◥而知；國企性質的飯店則多依賴商務接待和會▆務消費，對公屬性、區若是下午之前域屬性比較濃，對規模化經營和發展資金的需求並不大。

從業態發展而言，餐飲企業←本身存在不少短板。直到1990年代，中國餐飲市場雖然盤子不斷增大，但是市場主體依↓然處於小、散、亂，營收不◆穩定，品牌意識、經營意識、專業化程度都還處於較低水平，從投資者和資本市場的角度來衡量，的已经是晚上六点半了確還不算是優質的資產項目。

除了西安飲食，老字號全聚德□早在1996年就ζ啟動上市，經過漫長的等待，才於2007年成功』上市。同年上市餐企還有在香港上市的味千拉面。隨後幾年，小肥羊、湘鄂情、鄉村基等企業相繼A股上市，引領了第一波餐企上市熱潮。

但是，由於資本市場對餐飲〖行業的熟悉程度以及餐飲企業本◆身標準化程度都比較低，加上餐√企信息披露不甚詳細，在市原来場競爭、行業波動風險比較大的情況下，餐企上市面臨審慎批一切就好像一幕哑剧準的局面。

2012年，雖然餐企主流還是繼續沖擊A股，如狗不理、凈雅食品、順峰、嘉和一品，但是，已經有部分企業熬不住漫長的等待，開始步味千拉但却谁也没有说出来面的後塵，往實行備案制度』的香港上市，如小南國。

同年，中國證︾監會頒布了《關於餐飲∮等生活服務類公司首次公開發行股票並上市信息披露指引(試行)》，對餐飲企業上市要求詳細披露，算是對餐企上市有個明確的標準和態度，在一定程度上推動餐企在國內上市的便利性。

最主要轉機出現在2013年，新三板股轉系統改革後接收企≡業掛牌申請，門檻相對主板手肘和肩膀连接处有些异常低，如狗不理、百富餐飲、望湘園、紫羅蘭等都陸續掛牌新三板，目前突然啪已經有18家餐飲企業掛牌。盡管新三板比主板♂上市的難度要低一些，但也∏有局限，比如資金和交易活躍度較低等，並不利於餐企的再融資和發展◥壯大。

到了2014年，以呷哺呷哺港股上市為標誌，不少國內大型優質餐企決心往香港、海外上市。同年，海底撈的調料子公司頤海國際先期在㊣　港股上市，兩年後海底撈正式在香港上市。另一個餐飲連鎖巨頭九毛九△本來謀求A股上市，不過等待3年後，於2018年中Ψ止上市流程，並向香港交易所遞交招股書。

如今，餐企上市的熱度依然不溫不火。今年9月證監會公布拼死拼活的最新IPO排隊名單顯示，上交＠所主板排隊174家企業，其中↘餐企只有兩家：同慶樓餐飲和中飲巴比食品。2019年中，年營收過10億元，開店2600家的巴比饅頭首次沖擊A股，欲打造“饅頭纸是包不住火第一股”，而同在名單上的同慶樓則排隊較久，距離第一次申請IPO已過去3年時間。

如何講好中國餐飲㊣故事？

上市難，但再難也要上。

對於【企業而言，尤其是傳統餐飲企業№而言，上市不僅是融資，在資本意思是说和市場的助力下，更多是意味著企業可以快速實現品牌化、專業化、國際化，日○後發展的空間格局將迅速打開。

那麽，如何克服眼前的短板和頭♀頂的天花板，向投資＠ 者和資本市場講好餐飲故事就↓成為關鍵。這方面，海底撈“火鍋英雄”的故事或許可以作為◆案例。

2019年10月，市值突破2000億元的海底撈成為胡潤百富榜唯一一家有掌門人上榜的餐飲企業。

8月29日，《福布斯亞洲》雜∴誌發布了新加坡50大富豪榜，首次入榜的張勇〖就以138億美元凈資產登上新加坡︻首富之位。緊接著，胡潤研究金甲骑士院發布2019胡潤亞洲百富榜，去年才闖消散入百強榜單的張勇、舒萍夫婦身家實現兩級跳，躋身胡潤榜第九名。

但是，單純的創業財∮富故事並不足以長久吸引市場的目光。1994年成立√的海底撈，發端於當時經濟發展程度和消費水平並不很起眼的西南地級市，然後在西安、北京、四川拓展直至※全國☆。得益於川菜的名氣，卻不在▃成渝壯大；以』火鍋起家，卻以服務著稱；本是餐飲企業，卻大談管鱼勿忘理經驗。這就是海底撈早期的給市場的印象。

經歷過餐飲行業的幾次輪回①，海底撈能風靡※全國，正是吸收西式餐飲連鎖經營上的優點，解々決了餐飲行業服務、環境、管理方面的老大難問題；用火鍋這一大眾喜聞樂見的單品突破市場，形成鮮明的品牌烙印，又解①決了傳統“大餐飲”戰線長、成本高、效率低、復制難的問題。

在眾多消費者」印象中，最深的是海底ㄨ撈服務員的服務方式和水平，而不僅是談論它的味道和食材質量；對投資者而言，大都是竹木家都在津津樂道的不是海底撈的菜品，而是它獨特的人員管理、它的連鎖◎經營、供應】鏈模式；對市場來說，海底撈描繪的是一張立足中國，通達海外的中餐國更加不能把我悟到際化路線。

正如星巴克，咖啡品質未必是全球最★好，最頂級，但是吸引消費者的可▓能更多是它的便利性、服務和中高端品牌定位，這些可能遠↘遠超越純粹喝一杯咖啡帶來的在胸口刺了个透心凉附加值↓。

的確，傳統、單一的餐飲概念難以講出很多好故事，這也是為何餐企難與資而且自己不是讨厌本市場結合的原因。超越自己，做到極致；超越同行，唯有跨界。

隨著科技和互聯網對餐飲行業的滲透，外賣和無人餐廳的出現，智能化的〓應用可能會重新定義餐飲的應用︼場景，也帶來更多的可能，包括培育新的消費需求、催生更多的新銳餐企，在一定程度上改變中國餐飲的整體面貌，屆時將會湧現更多的☉資本故事和餐飲巨頭。